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头号研报:宁波银行——稀缺性的优质银行代表

2019年10月08日 18:11来源:未知手机版

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“研报也要做头号”——巨丰投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在众多研报之中,我们通过层层对比和筛选分析,经过提炼、加工,每周精选3-6篇有质量的文章,以“带你读研报”为目的,力争通过研报学习,挖掘市场投资机。

最近指数在不断地探底阶段,多数个股跟随指数出现了大幅的调整。但市场中也不乏独立于指数,逆势大涨的个股,而这些个股恰恰是我们要给予重点关注的对象。不理会指数调整本身就是一种强势,但这种强势是题材热点带来的脉冲还是有优质资产支撑的慢牛趋势?这个一个值得研究的话题,今天我们结合券商研报,一起来走进银行业里的一支明星股——宁波银行。

银行行业分析

银行是一个古老的行业,虽然科技的进步使它能更深入的渗透到企业、个人 的工作和生活中,它的业务在本质上依然没有改变。它就是一个资金交易商。一方面,它愉快的收集来源稳定且成本低廉的资金。另一方面,它谨慎的将收集的资金打包发放给收益高且信用卓越的资金使用人,并时时判断资金收回的风险。资产发放端的收益和收集端的成本之差就成了银行的主要收入。所有银行的一切经营上的有效努力都可以归结于五个方面:1、提高资产端收益率;2、降低资金成本;3、降低资产端的资金回收风险(信用风险);4、防止出现挤兑(流动性风险);5、满足监管要求(合规风险)。

宁波银行概况

投资界有句名言,“潮退时才知道谁在裸泳”。当前的经济环境显然是检验银行经营状况的一个很好的试金石。2018年的年报,可以看出一个公司的运营情况,同时也将其经营表现展现在投资人的面前。

在2019年3月30日,宁波银行发布 2018 年年报。年报亮点如下:

1、税后利润保持近20个点的平稳高增长,营收与 PPOP 也实现同比 14 个点的高增。

2、高成长持续:贷款4季度环比增6.4%,同比增24%;净利息收入环比增长 4%,息差环比上行4bp 至2.04%。

3、资产质量保持稳健,拨备覆盖率持续提升至522%。环比上升19 个百分点,同比上升29 个百分点,稳居上市银行首位。

4、资本内生强,核心一级资本充足率环比大幅提升20bp。

2019年7月18日,宁波银行发布2019半年度业绩快报。宁波银行 2019 年上半年实现归母净利润68.43 亿元,同比+20.03%,增速较一季度下降 0.03 个百分点,但已连续三年保持20%左右的高增速。

宁波银行能够走出慢牛宏观因子

>孙中山先生在1916 年曾描述宁波人:“凡吾国各埠,莫不有甬人事业,即欧洲各国,亦多甬商足迹……”能让中山先生如此称颂宁波人,可能与宁波人吃苦耐劳、敢冒风险、忠于职守、勤劳敬业的美德与据此成就的事业有关。在历史上曾负有盛名的十大商帮为山西、徽州、陕西、福建、广东、江西、山东、苏州,还有浙江的宁波、龙游。宁波帮为什么经久不衰并能够演变成现代商业文明?这可能与当地的地理、历史、人文、工商文化传统底蕴及重商、亲商等传统价值观有关。一个良好的商业环境里,是宁波银行快速成长的沃土,也是宁波银行由于其他银行的宏观因素所在。

为什么宁波银行的不良贷款比率相比A股上市银行平均比率为低?

著名价值投资大师但斌在其著作《时间的玫瑰》中如是写道:“我们有一些亲身感受。东方港湾的客户分布区域主要在珠三角和长三角,与我们早期合作的几个客户中就有一个宁波的客户,从这位重要客户开始,我们陆续与不少的宁波企业家合作。我们自己切身的感受是,宁波的企业家非常懂得经商之道,严谨细心,一旦确立合同,都会严格执行,从没出现开始掷地有声,到最后却不愿履行合同的事情。宁波的商业环境与信用环境应该是全国最好的地区之一。据说中国城市金融生态环境最佳的城市是上海,宁波第二。”

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